Les étudiants sont invités à lire préalablement à la séance :
- La "discipline créatrice" de la dette (pour reprendre une expression de Kravis) est un concept essentiel des mécanismes externes de la gouvernance d'entreprise. L'article à lire est "The eclipse of the public corporation" de Michael Jensen :
- Sur le rôle des agences de notation dans la gouvernance des entreprises : "Ne tirez pas sur les agences de rating" (Jean-Florent Rérolle)
Lectures facultatives
- Pour un panorama complet de la situation et du rôle des agences de notation, vous pouvez consulter le rapport annuel 2008 de l'AMF sur les agences de notation.
- Pour compléter l'article de Jensen : "Remaking the public corporation from within " (Harvard Business Review 1990) de Bennett Stewart III (auteur du célèbre livre The quest for value qui traite de l'EVA et de l'impact positif de l'endettement sur la valeur des entreprises).
- Sur les interactions entre stratégie, structure financière et gouvernance d'entreprise : "Capital structure and corporate strategy : an overview" de Maurizio la Rocca et Tiziana la Rocca
- un excellent article sur les "leveraged recaps" : "Leveraged recaps and the curbing of corporate overinvestement" de David Denis e Diane Denis, Journal of Applied Corporate Finance Spring 1993
- Un outil d'analyse des décisions financières extrêmes : l'opinion de viabilité (Jean-Florent Rérolle)
Petit résumé (anonyme) : At the heart of the role of debt in the decline of the public corporation is the struggle over free cash flow. Active investors are creating new models of general management with the leveraged buyout (LBO) association being the most widespread. LBO associations differ from publicly held conglomerates in at least four aspects: 1) management incentives built around a strong linkage between pay and performance; 2) more decentralisation; 3)heavy reliance on leverage; and 4)well defined obligations to creditors and residual claimants. Public companies can become more like LBO associations by:1) requiring major changes in corporate structure; 2) borrowing to repurchase stock or pay large dividends; and 3) increasing equity ownership by directors, managers and employees.- Sur ce qu'est et n'est pas, fait et ne fait pas une agence de notation, S&P a lancé un guide interactif que l'on consultera avec profit.
- Sur le rôle des agences de notation dans la gouvernance des entreprises : "Ne tirez pas sur les agences de rating" (Jean-Florent Rérolle)
Lectures facultatives
- Pour un panorama complet de la situation et du rôle des agences de notation, vous pouvez consulter le rapport annuel 2008 de l'AMF sur les agences de notation.
- Pour compléter l'article de Jensen : "Remaking the public corporation from within " (Harvard Business Review 1990) de Bennett Stewart III (auteur du célèbre livre The quest for value qui traite de l'EVA et de l'impact positif de l'endettement sur la valeur des entreprises).
- Sur les interactions entre stratégie, structure financière et gouvernance d'entreprise : "Capital structure and corporate strategy : an overview" de Maurizio la Rocca et Tiziana la Rocca
- un excellent article sur les "leveraged recaps" : "Leveraged recaps and the curbing of corporate overinvestement" de David Denis e Diane Denis, Journal of Applied Corporate Finance Spring 1993
- Un outil d'analyse des décisions financières extrêmes : l'opinion de viabilité (Jean-Florent Rérolle)
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